近日哪个证券公司可以加杠杆，国际四大香精香料巨头奇华顿、帝斯曼-芬美意、德之馨、IFF均已发布上半年业绩报告。
总体来看，四大香料香精巨头业绩全面回暖，其营收均实现正增长。四大集团上半年总营收约1506亿元。帝斯曼-芬美意凭借7%营收增速与29% EBITDA增速领跑，奇华顿和帝斯曼-芬美意的增速均高于去年同期；德之馨增速放缓，不过其EBITDA利润率提升100个基点至21.7%，彰显了其精细化运营成效；IFF成功扭转上年同期的下滑局面，实现3%增长并提前达成降杠杆目标。
香精香料业务承压，高端香水成亮点。上半年，四大集团所在香料部门总销售额510亿元，高端香水赛道表现强劲。奇华顿高端香水业务同比飙升18%；德之馨精品香水实现两位数增长，但受防晒剂需求塌陷拖累；帝斯曼-芬美意香水增长被美容业务疲软（-1%）部分抵消；IFF日化香精香料部门营收持平但EBITDA下滑7%。
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帝斯曼-芬美意增长最快，IFF实现正增长
具体来看，帝斯曼-芬美意录得营收最高且增速最快。上半年，帝斯曼-芬美意营收有机增长7%至65.1亿欧元（约合人民币546亿元）；其调整后EBITDA（税息折旧及摊销前利润）达12.6亿欧元（约合人民币106亿元），同比增长29%，也是四大集团中增长最快的。值得一提的是，其净利润则从去年同期的约5000万欧元飙升至5.41亿欧元，涨幅接近10倍。
帝斯曼-芬美意表示，这得益于良好的有机增长以及约9500万欧元的协同效益和维生素转型计划的贡献，上半年约有1.25亿欧元的贡献来自临时的维生素价格效应。
奇华顿在2025 年上半年实现销售额38.64亿瑞士法郎(约合人民币344亿元)，按可比基础计算（LFL）增长6.3%，其所有业务部门、地区都实现了强劲增长。
德之馨上半年增速有所放缓，由去年同期的6.3%降为今年的3.1%。其EBITDA达到5.54亿欧元，增长了4.5%。EBITDA利润率提升至21.7%，相较于前一年提高了100个基点，这主要归功于德之馨对有利可图的销售和效率举措的重视，展现了其精细化运营能力。
IFF则由去年同期的负增长扭转为正向增长，2025年上半年营收增长3%。IFF的首席执行官Erik Fyrwald表示，“IFF第二季度的业绩反映出我们在强化业务和推进战略议程方面取得的进展。此外，我们还在重组产品组合方面取得了进展，完成了对医药解决方案和硝化纤维素的剥离，并成功完成了债务要约收购，将杠杆率降至2.5倍，提前达到了目标，巩固了我们的财务状况。”
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香精香料业务增长放缓，高端香水强劲
香精香料业务被视为四大巨头的核心增长业务，但是据上半年财报来看，香精香料业务所在部门营收增长有所放缓，仅奇华顿的香水美容部门呈现增长，帝斯曼-芬美意、德之馨都略微下滑，IFF日化香精香料部门营则保持不变。
据悉，上半年，香料香精业务分别占据奇华顿、帝斯曼-芬美意、德之馨、IFF集团整体营收的50.6%、30.55%、38.72%、21.73%；四家香精香料所在部门的营收在上半年总销售额达510亿元。
尽管增速放缓，但不可否认的是香水市场依旧持续火热。据艾瑞咨询数据，全球香水市场规模预计从2025年的530亿美元增至2032年的775.3亿美元，其中高端市场增长最快，四家企业都在其财报中肯定了香水对其业绩作出的贡献，尤其是高端香水业务。
奇华顿的香水美容部上半年营收同比增长8.6%至19.55亿瑞士法郎（约合人民币174亿元）。按业务部门划分，公司高端香水部门表现强劲，其销售额同比增长18%，高于前一年同期的14.9%；消费品销售额增长6.1%；香水原料及活性美容产品销售额增长5.7%。
帝斯曼-芬美意的香氛与美容部门（P&B）上半年销售额为19.89亿欧元（约合人民币166亿元），同比微降1%，这是该部门自2024年以来的首次业绩下降；调整后EBITDA达4.38亿欧元，同比下降4%。其中香水业务增长良好，但由于防晒剂表现不佳，美容业务表现疲软，若排除美容护理业务的疲软情况，销量增长约5%。
德之馨“香氛与护理”部门实现了2.9%的有机销售增长，不过考虑到投资组合和汇率影响，该部门营收同比下降0.4%至9.89亿欧元。部门EBITDA为1.9亿欧元，比去年同期增加800万欧元；息税折旧及摊销前利润率提高90个基点至19.2%。
其精品香水实现了两位数的增长，大众香水也实现了稳健增长。口腔护理产品解决方案继续呈现出积极的势头，实现了个位数的有机增长。香气分子业务实现了个位数的有机增长，主要得益于美国、印度和墨西哥的强劲需求。化妆品原料的销售额较低，原因是防晒剂的上年基数较高。
IFF日化香精香料部门上半年录得12.17亿美元（约合人民币87亿元），按照可比口径计算保持不变。部门EBITDA达2.74亿美元（约合人民币20亿元），在可比的基础上下滑7%。IFF提到，由这主要是由于去年第二季度基数过高，而部门EBITDA下滑则主要受不利的定价因素影响。
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战略转型：提质增效进入深水区
当高端香水业务成为短期增长引擎，巨头们正通过更深层的战略调整重塑长期竞争力。半年报数据背后，降本增效、资产重组与可持续投入成为共同命题，但执行路径已现分化。
德之馨表示，尽管全球环境依然充满挑战，公司依然实现了超出市场水平的有机销售增长，并通过专注于高毛利率产品和强有力的成本管理显著提升了其盈利能力。在2025年上半年，德之馨在优化投资组合、领导力提升和效率方面取得了显著进展，以推动盈利增长和股东价值的创造。
2025年，德之馨仍持续推进“ONE SYM转型计划”，以提升效率。其2025年目标削减 4000万欧元经常性成本，上半年已实现2000万欧元。
在关键人才与数字化投入方面，德之馨任命了Michael Friede为执行董事会成员兼香氛护理部门总裁，并将通过提高效率节省的一部分资本用于投资人才、数字化和运营。
IFF在上半年完成了制药解决方案和硝化纤维素的剥离，并成功完成债务招标，将杠杆率降至2.5倍。此外，为实现股东价值的最大化，IFF还宣布了5亿美元的股票回购计划，并宣布剥离“大豆压榨”“浓缩物”和“卵磷脂”业务。
帝斯曼-芬美意正按计划推进旗下动物营养与保健业务（ANH）的剥离，该战略决策始于2024年2月，预计将于2025年内完成。此举旨在降低维生素市场周期性波动对集团整体业绩的影响，缩减资本密集度并提升财务结构的稳定性。
剥离完成后，集团业务重心将全面聚焦于三大高增长、高附加值领域：香水与美容（P&B）、味觉与健康（TTH）、健康营养与护理（HNC），进一步强化其在人类健康与消费市场的核心竞争力。
面对结构性挑战，香料香精巨头们正果断从广撒网转向深耕耘，以高端化、提质增效、战略聚焦和业务重组构建长期韧性。这场深刻的转型哪个证券公司可以加杠杆，标志着行业竞争迈入从规模为王到效率、创新与战略定力的比拼的新阶段。
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